气旋扰动叠加运输受限，Mineral Resources一季度铁矿产量承压但发运保持韧性
4月29日，澳洲矿企Mineral Resources（ASX: MIN，简称MinRes）公布了2025年一季度（澳洲2025财年第三季度）运营情况。在铁矿石业务方面，公司围绕Onslow Iron项目持续扩产，同时保持Pilbara Hub稳定发运，并逐步退出Yilgarn Hub，实现业务重心的有序调整。分矿区来看，
Onslow铁矿项目：
作为公司铁矿石扩张的核心，Onslow铁矿项目在一季度继续推进生产发运，但受限于运输条件，道路施工期间实施限速，影响了铁矿石运输效率。根据季报披露，Onslow项目一季度铁矿石开采量为561.4万吨，环比下降7%，铁矿石产量为343.1万吨，环比下降23%。尽管如此，凭借前期库存和新增转运船支撑，发运量仍实现362.3万吨，环比增长12%。而在运输受限的影响下，该项目2025财年发运指导目标从880-930万吨小幅调整至850–870万吨。目前该项目的道路升级工程正在推进，预计将在2025年9月完工，届时运输能力有望恢复正常。（Onslow铁矿项目于2024年5月实现首船装运，此举标志着项目正式投产。）
此外，Onslow项目一季度铁矿石平均售价为89美元/干吨，环比上涨5%；FOB单位成本为58澳元/湿吨（折合38.3美元/吨），控制在全年指导区间（60–70澳元/吨）低位水平。
Pilbara Hub铁矿项目：
Pilbara Hub在经历年初气旋天气影响后，一季度产销水平小幅回落。其中，铁矿石开采量为233.7万吨，环比下降12%，同比增长12%；铁矿石产量为253万吨，环比下降5%，同比增长23%；铁矿石发运量为228.7万吨，环比下降6%，同比下降6%。然而，Iron Valley East Pit和Wonmunna South Pit矿区的新增矿源在季度内陆续出矿，部分对冲了气候影响下的铁矿石减量。
受益于价格改善，本季度平均实现价格达到90美元/干吨，环比增长10%。FOB单位成本为80澳元/湿吨（折合52.8美元/吨），项目全年76–86澳元/吨成本指导目标保持不变。
Yilgarn Hub铁矿项目：
根据季报披露，MinRes在季度内完成了对Yilgarn Hub矿区的调整。该区域业务已于年初转入维护状态，公司正在推进该项目相关资产的出售进程。季报未披露一季度Yilgarn Hub矿区新增产量或发运数据。
整体来看，一季度MinRes铁矿石业务在推进核心产能释放的同时，稳步完成传统资产优化和资源重心转移。Onslow Iron项目运输瓶颈带来的短期波动，对整体业务布局的影响有限，公司铁矿石板块的中长期增长路径保持清晰。